РУС

Источники информации о кредитном рейтинге заемщика для целей трансфертного ценообразования в России

В соответствии со статьей 105.5 НК РФ при определении рыночного уровня цен в расчет должны приниматься только сопоставимые сделки. Это требование применимо и к финансовым сделкам, таким как сделки по предоставлению займов, кредитов, гарантий и поручительств. Одним из важнейших условий сопоставимости финансовых сделок является сопоставимость кредитного риска, что тесно связано с расчетом кредитного рейтинга заемщика. Об также говорит и НК РФ, который при анализе сопоставимости предлагает учитывать финансовую устойчивость, кредитную историю, отраслевые и прочие особенности сделок.

Далее рассмотрим некоторые источники информации о кредитном рейтинге российского заемщика с учетом текущей геополитической ситуации.

Источники информации

На практике уровень кредитного риска может заранее быть известен, так как определялся одним из рейтинговых агентств, или получен расчётным способом. Наиболее часто используемые источники информации перечислены ниже:

1 Рейтинг, присвоенный рейтинговым агентством

Одним из наиболее быстрых способов определения кредитного рейтинга заемщика было использование присвоенного кредитного рейтинга или калькулятора кредитного риска международных рейтинговых агентств.

После ухода иностранных компаний из России источник информации оказался недоступным, что привело к необходимости поиска альтернативы. Ответом стало использование российских аналогов. После их появления кредитный рейтинг может быть определён в аналогичном порядке, однако уже с использованием рейтингов, присвоенных российскими, а не международными рейтинговыми агентствами.

В частности, в России роль поставщиков информации выполняют такие агентства, как Аналитическое Кредитное Рейтинговое Агентство (АКРА), Эксперт РА, Национальное Рейтинговое Агентство (НРА) и Национальные Кредитные Рейтинги (НКР). Эти рейтинги признаются на российским и международном уровне, при этом также могут быть переведены в международную шкалу (Fitch Ratings, Moody’s Investors Service, S&P Global Ratings).

Если заемщик является взаимозависимым лицом, находящимся за рубежом, кредитный рейтинг может быть определён на основании оценки региональных или локальных рейтинговых агентств. В некоторых случаях, такие рейтинги также могут быть конвертированы в международный рейтинг (Fitch Ratings, Moody’s Investors Service, S&P Global Ratings) для применения в рамках анализа ТЦО.

При доступности информации также может использоваться групповой рейтинг, скорректированный с учётом специфических факторов, таких как финансовая поддержка со стороны группы или страновые риски.  

Наконец, некоторые консультанты (мы) сохранили доступ к необходимому ПО через иностранных партнеров, в связи с этим при необходимости все расчеты могут быть произведены привычным образом – в иностранных базах с учетом текущей доступности информации.

2 Подразумеваемый кредитный рейтинг (Implied Credit Rating)

Этот метод расчета кредитного рейтинга заемщика заключается в анализе условий сделок (например, займов), заключенных третьими лицами с заемщиком, с последующим сравнением таких условий (в частности, срок обязательства, валюта и т.д.) с доходностью сопоставимых инструментов, информация о которых (включая кредитный рейтинг) доступна в открытых источниках. В качестве сопоставимых инструментов могут выступать займы или облигации, либо кривые доходности, сгруппированные по кредитным рейтингам, срокам и валютам.

В случае оценки возможности использования данного источника информации необходимо учитывать, что доступ российских компаний к международным источникам информации ограничен. Решением, как и в предыдущем случае, являются альтернативные источники, рекомендованные Банком России для использования в целях определения рыночных цен (НКО АО НРД, АО Интерфакс, Сбондс и иные). Компании также могут использовать данные о внебиржевых финансовых сделках, собранные локальными организациями.

3 Рейтинг на основании методик рейтинговых агентств

Исторически, международные рейтинговые агентства, такие как Moody’s и S&P Global Ratings, публикуют свою методологию расчета кредитного рейтинга, в том числе для российских заемщиков. Эта методология описывает подход к оценке кредитоспособности различных типов эмитентов, включая компании, банки и государственные структуры. Однако после приостановки деятельности международных рейтинговых агентств в России некоторые методологии стали недоступны или неактуальны. В таких случаях российские компании и инвесторы могут обратиться к методологии отечественных рейтинговых агентств, таких как АКРА или Эксперт РА. Данные методологии предполагают определение необходимых показателей на основании финансовых и рыночных данных о заемщике, которые в конечном счете позволяют определить кредитный рейтинг заемщика. Дополнительным преимуществом этого источника информации является то, что он адаптирован к текущей специфике российского рынка.

4 Иные методы расчета кредитного рейтинга

В случаях, если кредитный рейтинг не может быть определен с использованием подходов, обозначенных выше, могут применяться альтернативные подходы. Например, расчет кредитного рейтинга с использованием модели Альтмана. В широкой практике такие подходы не используются, так как обычно они показывают невысокую точность оценки вероятности дефолта компании, и, соответственно, кредитного рейтинга, а потому используется только при отсутствии доступа к иным источникам информации.

Помимо перечисленных стоит также отметить непубличные модели оценки кредитного риска. Такие модели могут использоваться компаниями, например, для оценки риска работы с контрагентами и кредитного лимита.

Хотя некоторые компании используют такие модели в рамках анализа рыночного размера ставок, их доказательная сила является ограниченной ввиду субъективности.

Корректировки кредитного рейтинга

Стоит также отметить, что к полученному кредитному рейтингу могут применяться корректировки. Так, при определении кредитного рейтинга заемщика для целей ТЦО может быть проведена корректировка, например, на кредитный рейтинг страны или подразумеваемую поддержку (implicit support) со стороны группы, к которой принадлежит заемщик и тп.

Корректировка на страновой рейтинг учитывает влияние макроэкономической и политической ситуации страны регистрации заемщика на его кредитоспособность. Согласно рекомендациям Организации Экономического Сотрудничества и Развития («ОЭСР»), в странах с высоким кредитным риском заемщики могут сталкиваться с повышенными затратами на заимствование, что отражается на их рейтинге.

Корректировка на  уровень подразумеваемой поддержки предполагает включение в расчет вероятности того, что компании группы или государство не допустит объявления заемщиком дефолта. Такая корректировка может повысить рейтинг заемщика до уровня рейтинга группы и даже выше в случае большой значимости компании для страны или группы.

Несмотря на широкое использование в мире, применение корректировок  на страновой риск и подразумеваемую поддержку в России не всегда возможно. Без достаточного обоснования налоговые органы могут оспорить корректировки, ведь рекомендации ОЭСР в России не имеют юридической силы.

Поэтому налогоплательщикам рекомендуется тщательно подходить к обоснованию каждой корректировки и быть готовыми полностью раскрыть методологию и данные в документации по ТЦО, чтобы минимизировать риски претензий со стороны налоговых органов.

Вывод

Кредитный рейтинг является ключевым элементом анализа финансовых сделок. Точность расчета, включая все корректировки, критически важны для соблюдения принципа «вытянутой руки». Каждая корректировка, будь то учет странового риска или предполагаемой поддержки группы, должна быть обоснована и задокументирована.

Документация по ТЦО уже давно не носит только формальный характер и требует детального описания подхода к ценообразованию, источников данных и расчетов. Только такой подход позволит минимизировать налоговые риски и усилить позицию компании в возможном споре с налоговыми органами.

Бесплатная консультация

    Политика обработки персональных данных

    1. Общие положения

    1.1. Настоящая Политика определяет порядок обработки персональных данных и меры по обеспечению безопасности персональных данных в ООО «Алип Груп» (далее – Компания, Оператор) с целью защиты прав и свобод человека и гражданина при обработке его персональных данных, в том числе защиты прав на неприкосновенности частной жизни, личной и семейной тайны.

    1.2 Действие настоящей Политики распространяется на все операции, совершаемые в Компании с персональными данными с использованием средств автоматизации или без их использования.

    1.3 Настоящая Политика обязательна для ознакомления и исполнения всеми лицами, допущенными к обработке персональных данных в Компании, и лицами, участвующими в организации процессов обработки и обеспечения безопасности персональных данных в Компании.

    1.4. В настоящей Политике используются следующие термины и определения:

    оператор персональных данных – ООО «Алип Груп»;

    персональные данные – как указано в пункте 5 настоящего документа;

    обработка персональных данных — любое действие (операция) или совокупность действий (операций), совершаемых с использованием средств автоматизации или без использования таких средств с персональными данными, включая сбор, запись, систематизацию, накопление, хранение, уточнение (обновление, изменение), извлечение, использование, передачу (распространение, предоставление, доступ), обезличивание, блокирование, удаление, уничтожение персональных данных;

    автоматизированная обработка персональных данных – обработка персональных данных с помощью средств вычислительной техники;

    распространение персональных данных — действия, направленные на раскрытие персональных данных неопределённому кругу лиц (передача персональных данных) или на ознакомление с персональными данными неограниченного круга лиц, в том числе обнародование персональных данных в средствах массовой информации, размещение в информационно-телекоммуникационных сетях или предоставление доступа к персональным данным каким-либо иным способом;

    предоставление персональных данных – действия, направленные на раскрытие персональных данных определённому лицу или определённому кругу лиц;

    блокирование персональных данных — временное прекращение обработки персональных данных (за исключением случаев, если обработка необходима для уточнения персональных данных);

    уничтожение персональных данных — действия, в результате которых невозможно восстановить содержание персональных данных в информационной системе персональных данных и (или) результате которых уничтожаются материальные носители персональных данных;

    обезличивание персональных данных — действия, в результате которых невозможно определить без использования дополнительной информации принадлежность персональных данных конкретному субъекту персональных данных;

    информационная система персональных данных — совокупность содержащихся в базах данных персональных данных, и обеспечивающих их обработку информационных технологий и технических средств;

    пользователь – любой посетитель сайта www.alipgroup.com.

    1.5. Политика обработки персональных данных в Компании разработана в соответствии с Федеральным законом от 27.07.2006 г. №152-ФЗ «О персональных данных».

    2. Цели обработки персональных данных

    2.1. Оператор (Компания) осуществляет сбор персональных данных в целях:

    ─ Информирования Пользователя посредством отправки электронных писем; предоставление доступа Пользователю к сервисам, информации и/или материалам, содержащимся на веб-сайте alipgroup.com;
    ─ Предоставления Пользователю информации об оказываемых Компанией услугах;
    ─ Привлечения и отбора кандидатов на работу в Компании;
    ─ Для иных целей, предусмотренных международным договором РФ или законом, для осуществления и выполнения возложенных законодательством РФ на Компанию функций, полномочий и обязательств.

    3. Правовые основания обработки персональных данных

    3.1. Оператор обрабатывает персональные данные Пользователя только в случае их заполнения и/или отправки Пользователем самостоятельно через специальные формы, расположенные на сайте www.alipgroup.com.

    3.2. Заполняя соответствующие формы и/или отправляя свои персональные данные Оператору, Пользователь выражает свое согласие с данной Политикой.

    3.3. Оператор обрабатывает обезличенные данные о Пользователе в случае, если это разрешено в настройках браузера Пользователя (включено сохранение файлов «cookie» и использование технологии JavaScript). Большинство браузеров позволяют отказаться от получения файлов «cookies» и удалить их с жесткого диска
    устройства.

    4. Условия обработки персональных данных

    4.1. Оператор обрабатывает персональные данные только при наличии хотя бы одного из следующих условий:

    ─ обработка персональных данных осуществляется с согласия Пользователя на обработку его персональных данных, в том числе для целей функционирования сайта www.alipgroup.com, направления новостных рассылок и иной информационно-маркетинговой коммуникации;

    ─ обработка персональных данных необходима для достижения целей, предусмотренных законом, для осуществления и выполнения возложенных законодательством Российской Федерации на оператора функций, полномочий и обязанностей;

    ─ обработка персональных данных необходима для осуществления прав и законных интересов Компании или третьих лиц либо для достижения общественно значимых целей при условии, что при этом не нарушаются права и свободы Пользователя;

    ─ осуществляется обработка персональных данных, подлежащих опубликованию или обязательному раскрытию в соответствии с федеральным законом.

    4.2. Оператор и иные лица, получившие доступ к персональным данным, обязаны не раскрывать третьим лицам и не распространять персональные данные без согласия Пользователя, если иное не предусмотрено федеральным законом.

    5. Персональные данные Пользователя, подлежащие обработке Оператором

    5.1. Имя;
    5.2. Электронный адрес;
    5.3. Название компании;
    5.4. Также на сайте происходит сбор и обработка обезличенных данных о посетителях (в т.ч. файлов «cookie»), в том числе, с помощью сервисов интернет-статистики (Яндекс Метрика и Гугл Аналитика и других).

    5.5. Вышеперечисленные данные в тексте данной Политики объединены общим понятием Персональные данные.

    6. Порядок сбора, хранения, передачи и других видов обработки персональных данных

    6.1. Безопасность персональных данных, которые обрабатываются Оператором, обеспечивается путем реализации правовых, организационных и технических мер, необходимых для выполнения в полном объеме требований действующего законодательства в области защиты персональных данных.

    6.2. Оператор обеспечивает сохранность персональных данных и принимает все возможные меры, исключающие доступ к персональным данным неуполномоченных лиц.

    6.3. Персональные данные Пользователя никогда, ни при каких условиях не будут переданы третьим лицам, за исключением случаев, связанных с исполнением действующего законодательства.

    6.4 В случае выявления неточностей в персональных данных, Пользователь может актуализировать их самостоятельно, путем направления Оператору уведомление на адрес электронной почты Оператора hello@alipgroup.ru с пометкой «Актуализация персональных данных».

    6.5. Срок обработки персональных данных является неограниченным. Пользователь может в любой момент отозвать свое согласие на обработку персональных данных, направив Оператору уведомление посредством электронной почты hello@alipgroup.ru на электронный адрес Оператора с пометкой «Отзыв согласия на обработку персональных данных».

    6.6. Пользователь соглашается на трансграничную передачу персональных данных на территории иностранных государств, если это обусловлено временными техническими особенности функционирования сайта.

    7. Заключительные положения

    7.1. Пользователь может получить любые разъяснения по интересующим вопросам, касающимся обработки его персональных данных, обратившись к Оператору с помощью электронной почты hello@alipgroup.com.

    7.2. В данном документе будут отражены любые изменения политики обработки персональных данных Оператором. Политика действует бессрочно до замены ее новой версией.

    7.3. Актуальная версия Политики в свободном доступе расположена в сети Интернет по адресу www.alipgroup.com

    ООО «Алип Груп»
    ОГРН — 1222300035242
    ИНН — 2312311260
    КПП — 231201001